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建信基金劉克飛:在產業變遷中挖掘深度投資價值
[2021-09-15]   

2021年以來,以白酒、醫藥、港股互聯網企業為代表的核心資產深度調整,不少基金受傷頗深。在逆風的環境中,建信龍頭企業股票的基金經理劉克飛始終堅持以深度研究作為立身之本,堅守投資“優秀的公司”。在他看來,市場波動是常態,而優質公司已經在過往充分證明了短期的價格波動不改長期的投資價值。銀河證券數據顯示,截至2021年8月20日,劉克飛管理的建信龍頭企業股票基金近三年收益率超過143.57%,充分演繹了“以長為美”的投資特質。

 

隨著近期核心資產在長達半年多的調整之后逐漸企穩,港股互聯網企業也呈現出一些積極的變化,當下該如何投資布局?劉克飛向記者娓娓道來。

 

震蕩中捕捉港股結構性機會

 

“今年以來,港股的回調以恒生科技指數、恒生必選消費指數為代表,其中科技股回調尤為劇烈,原因包括經營層面和政策層面,回調力度顯著超過市場預期。”談及今年港股的表現,劉克飛的回答簡明清晰。

 

“科技股方面,由于消費互聯網滲透率趨于高位,再加上政策變動,使得投資者對科技公司短期及中期盈利展望有所下調,并要求對不確定性以更高風險補償。消費方面,今年以來全球疫情反復、原材料漲價、房住不炒等因素也對消費品需求及企業盈利帶來了負面影響。”

 

經過了前期的調整,當前的港股是否已經具備配置價值?劉克飛認為,風險釋放已經比較充分,港股正進入調整尾聲。當前恒生指數估值處于主要市場偏低水平,恒生科技指數也處于推出以來最低估值分位,主要看好新能源、云計算、國潮消費、醫藥創新、財富管理等領域?;ヂ摼W平臺當前已經存在投資價值,但后續還要進一步觀望政策的落地。

 

“新能源汽車方面,港股當前已經形成一個覆蓋新能源汽車整車、上游資源、核心部件等完整產業鏈的板塊,而且A、H股價差較大,無論從基本面還是性價比來說都很有吸引力;對于云計算,我的概念是‘5倍空間,確定性強,快速發展’;國潮消費主要因文化自信、產品升級而蓬勃興起,典型代表如服裝、消費、各類新式智能家電等;醫藥創新方面,港股聚集了大批醫藥創新標的,是一座有待淘洗的富礦;其他領域如財富管理、正在升級的啤酒行業等也都是我們重點關注的領域。”他說。

 

在迎來配置良機的同時,劉克飛的新基金——建信港股通精選混合基金也將問世,該產品非現金基金資產中有不低于80%的倉位可參與港股通標的。劉克飛表示,將以優良收益為目標有序建倉,根據市場環境變化相應調整投資節奏。對跌幅較大、依然存在波動性的科技股,將抓住下跌窗口逐步加倉。

 

深耕產業變遷 價值驅動投資

 

“人人都在歌頌燈塔,卻無人愿意守護它。”對于劉克飛來說,價值投資就是他心中的“燈塔”,不單單是理念上的認同,在具體投資方面,劉克飛也始終堅持貫徹價值投資的真諦。

 

2019年,劉克飛看好的一只消費品港股遭遇做空,公開信息顯示,某機構在一周內連續發布做空報告,引發股價大幅波動。但劉克飛依然堅持從基本面出發,對公司作出獨立判斷。該股從2019年9月至今上漲了超過三倍。某種程度上看,這也是對劉克飛堅持價值投資的回報。

 

“選股是基金獲取超額收益的關鍵。”劉克飛介紹說,自己的投資框架主要以自下而上為主,自上而下為輔。“基金買股票,本質上就是買優秀的公司,在價格合適時買。我的經驗還是聚焦于優質的公司,不要偏移,研究要深度一些,從產業變遷的大邏輯出發,再落實到個股上。”

 

劉克飛進一步解釋道,“選個股主要是從三個維度出發,一是在成長行業里面選,二是立足關鍵環節,最后是公司優質的管理。此外,即便是行業空間大、管理層優異的公司,發展過程中也會遇到各種問題,如果沒有對細節的深究、長期的跟蹤,很難在遇到負面信息時堅守。即使有長期跟蹤,面對信息不對稱,做到篤定判斷也是有難度的。”

 

展望下半年A股的投資機會,劉克飛認為,有幾大細分領域值得關注,包括新能源汽車、制造業龍頭、體育服飾、財富管理、產業互聯網、免稅品龍頭以及一批“專精特新小巨人”,其中包括特色領域的創新龍頭,如材料、軸承、核心部件等。

 

來源:上海證券報




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