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建信基金劉克飛:投資就是要買優秀的公司
[2021-09-13]   

經過一段時間的調整,港股風險逐漸釋放。建信基金即將推出一只主投港股市場的新產品——建信港股通精選。擬任基金經理劉克飛表示,當前港股在估值水平、標的差異化等方面具有較高的性價比;看好新能源、云計算、國潮消費、醫藥創新、財富管理等五大方向。

 

基于現金流折現的價值評估選股投資

 

劉克飛是建信基金內部培養起來的基金經理,2012年從人民大學金融工程專業畢業后加入建信基金,擔任過家電、化工、農業行業的分析師,2018年開始管理建信龍頭企業基金。

 

談及投資理念,劉克飛用一句話加以總結:基于現金流折現的價值評估選股投資,自下而上為主,自上而下補充。

 

在他看來,價值評估不僅包括個股,也包括行業,兩者多數時候是統一的。如果遇到行業評估空間很大,而暫時沒有很多優質公司時,就會基于行業評估,加大研究挖掘。價值評估的支撐點,包括商業模式、競爭壁壘、公司治理等。 “自上而下的目的,一是為個股研究確定重要假設,少犯方向性錯誤,二是為了應對重大沖擊。比如,新冠肺炎疫情發生,對很多行業形成了短期和長期的影響。面對這種變化,需要自上而下充分推演,然后在行業層面逐步驗證。”

 

在選擇優勢個股時,劉克飛主要著眼于三個路徑:一是成長行業。在某一階段,成長明確可持續的行業是稀缺的,需要從中挖掘個股;二是關鍵環節。如充電速度是電動車體驗的關鍵,對應的快充模塊是投資的關鍵環節;三是優質管理。“在我的理解中,倉位高低、波動忍受能力共同決定了個股的收益空間。在行業穩定性提升、龍頭公司顯現的階段,更容易通過倉位調整和承受波動,獲取較好的收益。”

 

港股調整進入尾聲 科技龍頭具有長期價值

 

7月以來港股大幅回調,科技股尤為劇烈。在劉克飛看來,調整的原因來自經營和政策兩個層面,而政策調整的力度顯著超過市場預期。

 

他表示,經營層面,消費互聯網滲透率趨于高位,科技公司的紅利放緩。政策層面超預期,對科技公司公平競爭的關注進入新的階段。以上兩點,使得投資者對科技公司短期及中期盈利展望出現下調,并要求對不確定性加以更高的風險補償。不過,從長期看,政策有利于科技公司聚焦核心能力,行穩致遠,也有利于中小企業在細分領域進行特色創新。

 

劉克飛認為,經過前期的調整,風險釋放比較充分,港股進入調整尾聲??萍箭堫^具有長期投資價值,價值兌現方向清晰,當前價格具備吸引力。與A股相比,港股在估值水平、標的差異化方面具有優勢。不過,港股是一個以海外機構投資者為主的離岸市場,如何更好地適應純港股投資,以及能否找到足夠的港股標的都是不小的挑戰。

 

“回歸本源,投資就是買好公司。港股有很多特色板塊和龍頭公司,如大型互聯網科技股、新能源汽車整車、運動服飾、連鎖餐飲、創新醫藥等;免稅、醫美等A股龍頭公司也申請港股二次上市。這些高性價比的優秀龍頭公司是首要考慮的標的。”他說。

 

劉克飛看好港股五大板塊:新能源、云計算、國潮消費、醫藥創新和財富管理。

 

具體來看,一、新能源方面,未來3-5年中國企業將在新能源汽車領域實現品牌超越,港股逐漸形成新能源汽車整車、上游資源、部分核心部件板塊。二、云計算是空間大、確定性強、快速發展的領域。如果將中美科技巨頭業務進行對標,成長空間最明確的就是云計算,互聯網、游戲、短視頻等上云已是明確趨勢。 三、國潮消費方面,文化自信、產品升級導致國潮消費興起,代表的行業如服裝、新式智能家電等。四、醫藥創新方面,創新藥、創新器械快速發展已成確定趨勢。港股中聚集了大批醫藥創新標的,是一座有待挖掘的富礦。五、財富管理方面,居民財富管理意識快速提升,人們對資本市場的參與程度將大幅度加深,相關金融類公司充分受益。

 

 

來源:證券時報




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