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建信基金陶燦:市場步入反彈修復階段,新能源依然是個好行業
[2021-08-11]   

在經歷7月最后一周的“驚魂”后,8月上旬市場似乎又重回上升通道,而在其中,近半年表現強勢的新能源車,也在質疑聲中再創歷史新高。

 

Wind數據顯示,上周新能源車指數漲幅達4.83%,至此該指數年內漲幅已超34.77%,成為2021年“結構性行情”表現最優異的賽道之一,而寧德時代、比亞迪等龍頭股,更成為市場風光不二佼佼者。

 

“從目前披露的中報預告中,高景氣成長板塊如新能源汽車、半導體、軍工等凈利潤增速較高,仍將是資金主要投資的方向。”在近日接受財聯社記者專訪時,建信基金權益投資部執行總經理陶燦表示。

 

新能源依然是個好行業

 

過去一年,對陶燦有過幾次采訪。印象最深刻的是在去年10月,時至2020年三季報相繼出爐,很多業績不及預期的“白馬股”頻頻閃崩,而在政策利好和業績拐點雙重催化下,新能源車表現則十分吸睛。

 

在當時接受采訪時,陶燦表示,新能源車是建信基金權益投資部三、四季度最看好的板塊之一,核心原因是行業高景氣度。彼時,新能源行業主要板塊估值處于合理區間,估值仍具有一定比較優勢。

 

從最初不被外界看好到在質疑中占據市場,從行業拐點股價展露鋒芒再到業績爆發后眾多資金追捧,以比亞迪為代表的新能源汽車緣何越來越受到資金的關注?

 

“電動車板塊是去年以來的明星成長板塊之一,我們跟蹤的龍頭公司經營情況顯著改善,中期來看新能源車的長期趨勢更加明朗,仍將是科技板塊重要的投資主線之一。”陶燦認為。

 

在陶燦看來,人類文明史就是一個能源運用形式不斷變革的歷史,能源行業是一個十萬億級體量的巨大行業,我們正處于歷史變革的關鍵節點上。新能源行業未來發展空間巨大,而滲透率卻依然很低。

 

時隔大半年,在經過市場充分挖掘后,盡管新能源車賽道中部分細分領域和公司估值并沒有幾個月前那么“誘人”了,但從中長期看,陶燦依然認為新能源車仍是一個不錯的行業,仍值得市場認真審視。

 

例如,從行業發展來看,新能源車國內景氣度仍然非常高——2021年6月國內新能源汽車銷售額達到25.6萬輛,同比增長139.3%,環比增長17.6%,滲透率提升至12.7%,再創歷史新高。

 

采訪中,陶燦自稱是一位新能源汽車消費者。相比第一代新能源車續航焦慮等不佳體驗,經過這兩年電池等技術的升級換代后,新能源車的續航能力和駕駛體驗都有了質的提高,市場的接受度也今非昔比。

 

市場進入反彈修復階段

 

7月底,市場經歷了一波較為明顯的調整。陶燦認為,主要原因是“雙減”政策、地產調控、反壟斷處罰等產業政策引發了市場擔憂。而隨著恐慌情緒的釋放,市場也將進入短期超跌反彈修復階段。

 

“本輪A股調整是事件性引發的結構調整,而并非系統性風險。產業政策取向邊際調整、疫情反復,這些因素帶來的負面影響將逐步消化,不具備持續性,因此這一輪調整空間有限。”陶燦稱。

 

在陶燦看來,消費類和互聯網平臺類個股下跌,更多是因為前期估值提升較快導致,而在經濟長期平穩發展的背景下,市場空間大、護城河深度和廣度兼具的公司,能夠在這一過程中實現業績的增長。

 

“近期的一些政策引發了我們對宏觀經濟的思考,我們認為需要重點關注中長期政策思路的轉變。”陶燦認為,國內經濟發展的大邏輯,正從過去更注重“效率”轉向更加追求“公平”。

 

這一戰略發展思路上的變化,仍在不斷體現——一方面國家更加注重民生問題,房地產、教育、醫療、養老等行業將受到政策影響;另一方面硬科技、核心技術和高端制造,仍將是國家戰略長期支持的方向。

 

作為國家重點扶持的領域,新能源領域未來兩到三年仍將保持高景氣。經過前一段時間的輪番上漲,短期估值或將面臨調整,但相對景氣度高、增長潛力大、產業周期仍在持續的成長風格仍是市場的主線。

 

作為一名基金經理,需要敏銳地捕捉市場熱點。2019年中報前,陶燦管理的產品中,相對重倉的行業集中于回報較為穩定的食品飲料、非銀金融、銀行和房地產,其中白酒最高,把握住了白酒上升行情。

 

2020年中至今,陶燦的配置重心逐漸轉向景氣度更高、成長型更好的新能源、醫藥,把握住了板塊上升的行情,在控制整體風險的前提下,從行業結構的調整中獲取更高收益。

 

展望下半年,結構性機會的邏輯主線在于產業升級和消費升級,在產業升級中有新能源,半導體設備,物聯網等先進制造業,在消費升級中,有啤酒,紡織服裝,智能家電等行業。據悉,由陶燦擔任基金經理的建信興潤一年持有期混合基金即將發行。

 

來源:財聯社




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