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建信基金陶燦:做與時俱進的權益投資者
[2021-08-09]   

憑借跨越市場牛熊周期的穩定表現以及對新興成長板塊的準確把握,建信基金權益投資部執行總經理陶燦所管理產品取得了良好的業績。銀河證券數據顯示,截至2021年7月30日,成立于2014年5月的建信改革紅利股票基金總回報率達到498.3%,獲評三年期、五年期五星評級,這是陶燦管理時間最長的一只基金。同樣由他管理的建信新能源行業股票基金成立于2020年6月,成立以來回報率達到151.29%,今年以來回報率已達45.37%。

 

“要做與時俱進的權益投資者,根據技術發展階段和市場情況,不斷修正、完善投資理念,使之符合市場規律。”陶燦說,“投資千萬條,回報第一條。做好止贏止損,控制好回撤,助力投資者獲得中長期回報,這既是基金經理的責任,也是專業能力的體現。”

 

股票投資收益的三大來源

 

要耕種,首先要找到肥沃的土壤。股票投資的收益來源究竟是什么?對此,陶燦作了深入的剖析:“股票投資有三大收益來源,其中有兩個來自于基本面,分別是股息率和核心指標增長率,還有一個來源是估值波動。”

 

在陶燦看來,企業的核心競爭力就是企業的超額收益。核心競爭力來自兩個維度:一個是行業維度,一個是公司維度。行業方面主要關注三個因素:一是商業模式,二是競爭格局,三是景氣趨勢。景氣度又分周期性景氣和成長性景氣。“周期性景氣最核心的指標是價格,其持續時間短、波動頻率高,很難抓住投資機會;我更偏愛成長性景氣,因為它主要的指標是量,持續時間更長,機會也更多一些。”落實到公司維度,陶燦更看重底層競爭力,包括企業家的格局和思維、管理層執行力及研發效率。

 

2020年以來,A股震蕩加劇。陶燦認為,市場變化的背后隱藏了兩大投資主線,一是傳統產業的份額集中,二是新興產業的成長兌現。“經過優勝劣汰,具備核心競爭力的公司在盈利回升階段有望創造更高收益,并加速行業份額集中,最終實現強者更強。而對于估值較高的成長性板塊來說,最重要的是審核其消化估值壓力的能力。”

 

聚焦六大板塊投資機會

 

對股票收益來源的準確把握,令陶燦管理的產品具有“進攻跟得上、調整回撤小”的特征。他管理的第一只帶持有期的產品——建信興潤一年持有混合將于近期問世。這也是陶燦管理的第一只全市場選股的基金,對于后市的投資方向,陶燦胸有成竹。

 

“使用科技創新手段,實現產業升級,讓居民的可支配收入增加,進而實現消費升級,這是中國經濟實現轉型升級的重要途徑,也是投資收益的重要來源。”陶燦解讀道,其中的投資關鍵詞是科技創新、產業升級和消費升級,并且衍生出六個板塊的投資機會,包括科技創新板塊的國產半導體和智能消費品、產業升級方向的新能源和高端制造,以及消費升級方向的食品飲料和紡織服裝。

 

“半導體在國際上屬于典型的成熟行業,但在我國屬于高速發展行業。下階段主要關注國產半導體能否順利渡過導入期,進入景氣成長階段;智能消費品包括智能家電等,我國企業在掃地機器人等細分領域已經掌握了較強定價權。未來隨著技術迭代、成本下降,大規模應用有望帶來可觀的業績增長。”

 

對于今年以來表現出色的新能源板塊,陶燦認為,新能源雖然已經歷了一輪普漲行情,但行業內部仍然存在結構性機會。高端制造領域中,許多公司在國產替代的背景下獲得了鍛煉機會,努力實現技術和產品的迭代升級,未來發展可期。

 

消費板塊今年以來表現平平,但陶燦依然看好其長期潛力。他認為,在消費升級的背景下,啤酒等細分板塊的競爭格局可能重塑,行業龍頭具有發展潛力;紡織服裝板塊中,受“國潮”風影響,國貨品牌認知度提升,需求增長明顯,業績有望持續向好。

 

來源:上海證券報




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