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建信基金邵卓:持續迭代 深挖高質量成長股
[2021-07-26]   

“資管行業本質是經營責任心,基金經理可能是世上最有意思的工作之一,但要做好并不簡單,只有擁抱新變化、新知識,讓投資框架不斷迭代進化,方能適應這個行業。”在入行的第十個年頭里,回顧職業生涯,實業出身的建信基金權益投資部副總經理邵卓感觸頗深。

 

如今,從科技出發,又回歸成長,重新界定自身能力圈后,邵卓管理的建信創新驅動混合蓄勢待發,在遵循價值基本面基礎上,他將從成長主線出發,為持有人捕捉科技和制造兩個領域的高質量標的。

 

持續跟蹤高質量成長股

 

作為專注于高質量成長股的基金經理,邵卓在精選標的時注重分析行業市場空間、競爭格局和公司競爭力、行業景氣度和周期位置、企業業績增速和經營情況,以及估值五方面指標。從長周期的多因子角度來看,他將成長、質量和估值作為其選股模型中重要的三大因子,而成長因子也是他發現對股價貢獻的最有效的因子。

 

具體在選擇成長股方面,他認為,部分行業具有高壁壘,對于其中的成長型企業仍需從財務指標著手,分析企業凈利率、資產周轉率等數據,觀察其經營質量,并對標了解企業真實的營收能力和管理水平。

 

不過,買入前的分析判斷僅是邵卓投資成長股整體框架的一部分,在他看來,事后跟蹤更重要。“投資一只個股的全生命周期中,買入對最終回報的貢獻僅占三成,而持續跟蹤在回報中的貢獻超七成。”他說。因此,在應對市場波動時,邵卓會要求自己在第一時間做歸因思考。

 

此外,由于成長股天然存在較大波動性,邵卓在管理組合時也會有意識地分散行業和個股以求力爭控制回撤。“我傾向于單一行業的持股集中度保持30%以下,通過行業分散化來降低組合的波動。”

 

TMT研究員的出身讓他傾向于自下而上研究個股,開始管理基金后,邵卓有意識地加強自己在宏觀以及中觀行業層面的學習與思考。索羅斯曾說,最重要的事是“正確的量級”而不是“正確的頻率”,這句話對邵卓的影響很大,“我想讓自己有一個相對貫通性的投資框架,有一個全局性的概念和思考后,再去專注于自己喜歡的研究領域”。如今,邵卓從早期的“唯增長論”轉變為用“全生命周期價值”的視角來審視資本市場。“公司Alpha的能力決定了持續性,決定了長期的確定性。”他如是說。

 

看好新能源、半導體等創新領域

 

得益于上述投資理念,邵卓管理的多只產品長期業績良好。截至2021年3月31日,由邵卓管理的建信信息產業獲評上海證券三年期五星基金。銀河證券數據顯示,2020年,邵卓管理的3只股票型基金建信中小盤先鋒、建信信息產業和建信潛力新藍籌收益率均位于行業前1/3。自2015年6月到今年6月,邵卓管理的建信創新中國混合和建信信息產業股票的收益均接近翻倍。

 

對于當前時點的市場風險偏好和流動性,邵卓坦言,他比年初時預期更樂觀。在具體投資操作中,他會相對降低周期股配置,增配收益性價比更高的偏成長股板塊。

 

談及具體看好的板塊,他表示,中國經濟發展到現階段,需要更多原創型的硬核科技的突破。首先,半導體和新材料行業正處于從“0”到“1”的轉變,將得到快速發展;其次,高壁壘的行業例如高端醫療器械等,業務正逐漸拓展至海外;此外,在科技和產業升級等領域,中國企業展現出超高技術迭代效率,以及客戶響應速度,具有很大優勢,新能源就是其中一個很好的例子。

 

來源:中國證券報




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